商譽減值致淨利下滑 康恩貝靠什麽走出低穀？

　　“我曾多次設想，如果我是一名康恩貝的投資者，當我看到這兩份公告內容時，內心會作何想。2019年的康恩貝怎麽了？2020年的康恩貝會怎麽樣？”這是康恩貝董事長胡季強在《致廣大投資者的一封信》中所說的話。
　　那麽，浙江康恩貝製藥股份有限公司（下稱“康恩貝”，600572.SH）究竟怎麽了？此前，康恩貝發布2019年的業績預告，預計歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損2億元至2.9億元間，同比出現由贏轉虧的局麵，與 2018 年度歸屬於上市公司股東淨利潤 8億元相比，將減少 10億元至 10.9億元，同比下降幅度約為 125%至 136%。
　　是什麽原因致使上市15年、且為曾經藥企“白馬股”的康恩貝出現首次虧損？就相關問題，《投資者網》聯係到康恩貝董秘楊俊德，並得到其相應的解答。

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　　商譽減值惹的禍
　　康恩貝成立於1993年1月9日，2004年4月12日在上交所上市。公司是一家以現代中藥和植物藥為核心業務的製藥企業，像康恩貝、珍視明、前列康等產品都出自於康恩貝，是浙江製藥工業的龍頭企業，也曾是投資者眼中的“藥企白馬股”。
　　可正是這樣的“白馬股”，在2019年卻出現上市以來的首次虧損。就連康恩貝的董事長都在自問，康恩貝怎麽了？
　　康恩貝業績預告中除了提及歸母淨利潤會虧損2億元至2.9億元以外，還預計2019 年度非經常性損益影響金額為 8740 萬元。預計扣除非經常性損益後 2019 年度歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損2.9億元至3.8億元間，與2018 年度 7.6億元相比，將減少 10億元至 11億元，同比下降幅度約為 138%至 150%。

　　在談及主要虧損原因時，康恩貝稱，其全資子公司貴州拜特製藥有限公司（下稱“貴州拜特公司”）受 2019 年下半年國家有關合理用藥重點藥品監控目錄出台和醫保目錄調整等政策影響，核心產品丹參川芎嗪注射液市場銷售量和收入出現較大幅度下滑，導致貴州拜特公司 2019 年下半年淨利潤同比大幅下降，且受相關政策實施的持續深化影響，預計該核心產品未來可預見時間內市場銷售將呈下降趨勢，市場也麵臨較大的不確定性，因此公司擬對收購貴州拜特公司股權所形成的商譽及無形資產計提減值準備約 7.7億元。
　　至於2019年年度其丹參川芎嗪注射液的銷售量和收入具體是下滑多少？暫時無從知曉，但值得注意的是，在康恩貝過去幾年的產品當中，銷售額最高的便是丹參川芎嗪注射液，該藥曾在國內心血管疾病治療用藥市場中位居前列。在2017年和2018年，該產品的銷售收入分別高達10.35億元和17.6億元，在總營收中占比為19.55%、25.93%，是康恩貝唯一銷售過十億元的產品。可到了2019年三季度卻出現大幅下滑，這一產品的銷量較上年同期下降8.94%，銷售收入同比下降6.22%。
　　不僅如此，康恩貝其他產品也有銷量下滑問題。2019年前三季度內，“康恩貝”腸炎寧係列銷售收入同比下降5.04；，“金艾康”牌漢防已甲素片受藥占比、醫院加強用藥控製管理等政策因素影響，致使其銷售收入同比下降10.08%；“金笛”牌複方魚腥草合劑銷售收入同比下降19.87%。
　　楊俊德對《投資者網》稱，“腸炎寧、金笛牌複方魚腥草合劑產品2019年全年收入保持了繼續增長，剔除拜特公司丹參川宆嗪注射液的影響因素，公司其他產品的整體收入全年保持了增長態勢。”

　　如何走出低穀？
　　進入2020年以來，一則消息也再度引起市場對康恩貝的關注。江西省藥品監督管理局網站公示《江西省2020年第1期藥品監督抽檢信息公告》顯示，檢品來源為江西珍視明大藥房連鎖有限公司的夏桑菊顆粒裝量差異不符合規定。
　　值得注意的是，珍視明大藥房連鎖公司為康恩貝旗下子公司，公司於2018年5月8日成立，當時出資200萬成立。這又是怎麽回事？楊俊德對《投資者網》表示，江西當地藥監部門有關處理中認定：“夏桑菊顆粒裝量差異不符合規定”的產品質量不合格責任是該產品的生產企業——廣西藥用植物園製藥廠。
　　既然2019年的業績虧損已注定，那麽2020年的康恩貝如何才能走出虧損低穀？
　　康恩貝董事長胡季強在《致廣大股東的一封信》裏稱，“公司會堅定推進中藥大健康發展戰略，大力拓展非處方藥零售渠道、獨特中藥處方藥、大健康產品和工業大麻四大業務，努力消化丹參川芎嗪注射液斷崖式下跌導致公司的營收和利潤大幅下降，保持公司整體經營業績的平穩增長，並為未來持續健康發展積蓄能量。”
　　“2020年將重點推動腸炎寧、金笛、珍視明、麝香通心滴丸、康恩貝係列新OTC及大健康產品銷售取得突破性增長，實施前列康、天保寧大品牌複興行動。加強中藥研發和創新力度，推進工業大麻新產業發展。加強技術和研發團隊建設，加大中藥二次開發和中藥源創新藥研發，繼續積極推進仿製藥一致性評價和特色仿製藥的開發。在工業大麻產業化方麵，要加強國內外資源整合和產業鏈上下遊布局建設，重點拓展大麻素原料及終端產品國際市場。”胡季強表示。